国债慢牛阶段缓步走高

国债慢牛阶段缓步走高

上周国债现券市场表现良好，继续稳扎稳打、缓步震荡上行，全周上证国债指数以134.1点开盘，最高摸至134.21点，终盘以次高点134.20点报收，全周上涨0.14点，涨幅为0.10，成交金额缩减至3.2亿元。　　从消息方面看，统计数据显示，由于上周到期逆回购为1450亿元，而可供对冲的到期央票仅10亿元，上周央行共展开580亿逆回购操作，上周实现净回笼资金860亿元。上周为净投放资金460亿元。由于7月份CPI同比可能进一步下行同时，通缩的风险进一步增大，在这种情况下，政策仍有放松的空间。现在市场对降准的预期明显升温，进一步支持债市表现。　综合看来，本轮行情始于去年，各主要品种全面逞强，应该说主要反应了未来经济基本面下行的预期。8月份可能处于经济数据下行放缓的兑现阶段，上市公司中报盈利恶化则将保持市场对信用风险的关注程度，利儿童白癜风的缘由率水平在底部震荡进程中可能面临一定的北京医治白癜风最好医院波段上行风险。但与此同时，通胀下行趋势明朗，央行8月份降准降息皆有可能。综合来看，震荡缓步上行仍将是8月行情的主基调。　　转债：震荡盘整仍是主基调　　上周转债市场涨跌互现，国电转债涨幅第一，周涨幅1.99，技术上收一根小阳线，后市有望继续依托5周均线上涨；工行转债跌幅最大，周跌幅0.66，上周破位下跌，上周继续，后市还有低点，建议后市进一步视察，再行参与。上周可转债相比正股，表现虽然说是同向，但个券表现整体好于正股。　　上周沪分离债收报137.26点，周跌幅0.08；企债指数虽然诱多回调，但上周继续依托于5周线，后市有望得以上涨。7月以来收益率虽保持小幅下行，但难以掩盖债市交易的谨慎气氛，突出表现在两方面：1是债券收益率对二次降息表现麻痹。7月5日央行意外宣布再度降息，债券收益率下行幅度却远不及存贷基准利率调解幅度，10年期国债在短暂下破3.2关口后重返3.3一线；二是近一个月以来，各等级信誉产品全面跑输利率产品，贯穿上半年的信誉债行情出现拐点，显示防御策略正上升为主流。央行8月份降准降息皆有可能，债券收益率应不具有大幅上行的可能。综合来看，震荡盘整或仍将是8月行情的主基调。